航運(yùn)金融穩(wěn)步發(fā)展
2014-04-02 17:01:17 來源：上海證券報(bào) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說
航運(yùn)市場筑底回升，航運(yùn)金融穩(wěn)步發(fā)展
短期來看，世界經(jīng)濟(jì)增速有望在2014年進(jìn)一步回暖，國際航運(yùn)市場運(yùn)力供需矛盾也將得到進(jìn)一步緩解，國際航運(yùn)市場或?qū)⒀永m(xù)去年筑底回升的態(tài)勢。中國航運(yùn)金融市場受航運(yùn)市場低迷以及制度缺陷等因素制約面臨一定挑戰(zhàn)。但從長期來看，我國航運(yùn)金融市場仍將在宏觀政策的支持下穩(wěn)步發(fā)展。
1.國際航運(yùn)市場或?qū)⒊掷m(xù)回暖
（1）世界經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步改善
國際金融危機(jī)以來，世界經(jīng)濟(jì)始終處于弱增長的緩慢復(fù)蘇狀態(tài)。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足的背景下，去年發(fā)達(dá)國家進(jìn)口萎縮，發(fā)展中國家出口乏力，拖累全球貿(mào)易增長。在各國寬松政策的刺激下，今年世界經(jīng)濟(jì)形勢有望改善，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將加快。WTO預(yù)計(jì)，今年世界貨物貿(mào)易量將增長4.5%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口增長 2.8%，發(fā)展中國家增長6.3%，分別高于去年1.3個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。
（2）國際航運(yùn)市場運(yùn)力供需矛盾得到進(jìn)一步緩解
從三大主要船型——油輪、干散貨、集裝箱的航運(yùn)市場表現(xiàn)來看，近年來三大船型的船舶交付量均處于歷史高位，運(yùn)力嚴(yán)重過剩導(dǎo)致了船舶價(jià)格和市場運(yùn)價(jià)的低迷，集裝箱市場運(yùn)價(jià)在2012年班輪公司刻意控制運(yùn)力獲得較大反彈后2013年呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢，干散貨、油輪市場運(yùn)價(jià)均處于歷史低位。然而，運(yùn)力過剩導(dǎo)致的市場低迷有望在2014年得到進(jìn)一步的緩解。需要注意的是，集裝箱新船造船價(jià)格已有企穩(wěn)回升的趨勢。
從油輪航運(yùn)市場看，油輪運(yùn)力增幅在2006年至2011年間均保持在5%以上，而同期石油海運(yùn)量增長停滯，造成了運(yùn)力過剩的局面。2012至2013年，運(yùn)力市場回歸理性，運(yùn)力投放逐步放緩，石油海運(yùn)量在全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的推動下小幅上漲，供需增幅趨于平衡。2013年，運(yùn)量增幅為0.93%，運(yùn)力增幅為2.92%，相對于2012年的0.77%和3.63%縮小了供需缺口，供需關(guān)系呈現(xiàn)向好改觀趨勢。
據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月油輪手持訂單量為54.46百萬載重噸，比1月份減少了9.29%，同比下降5.91%。同時(shí)，2013年新增訂單量相比2012年也減少了18.52%，顯示出市場和投資者對油輪市場的保守態(tài)度。綜合考慮訂單、預(yù)交付和預(yù)拆解因素，預(yù)計(jì)2014年油輪總運(yùn)力為532.38百萬載重噸，增幅為2.8%，市場仍處于消化過剩運(yùn)力的過程中。
從集裝箱航運(yùn)市場看，去年CCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)承壓較大，總體呈現(xiàn)單邊下行走勢。受春節(jié)出貨高峰影響，全年運(yùn)價(jià)最高位出現(xiàn)在一季度，三季度在傳統(tǒng)旺季和班輪企業(yè)提價(jià)的雙重作用下運(yùn)價(jià)在短期內(nèi)出現(xiàn)反彈。全年集裝箱船(船型 船廠 買賣)舶交付量仍處于歷史高位，前11月共交付127.4萬TEU，同比上漲16.54%，8000+TEU船型成為船舶交付市場的主力軍。數(shù)艘大型船舶的集中交付也推高了集運(yùn)市場的整體運(yùn)力規(guī)模。截至2013年年末，全球集裝箱總運(yùn)力為1955.4萬TEU，同比增長 6.09%。
另外值得注意的是，2013年船東訂船意愿高漲，與2012年低迷運(yùn)行的新造船市場形成強(qiáng)烈反差，多家班輪公司加大力度訂造超大型船舶，加速新造船市場升溫。前11月全球集裝箱船新簽訂單量214艘，總計(jì)173.4萬TEU，同比增長307.44%。新船造價(jià)也從下半年起步入筑底回升的階段，前11月新船平均造價(jià)為12621美元/TEU,同比上漲8.32%。
今年由于去年全球集裝箱船舶手持訂單量規(guī)模占現(xiàn)有船隊(duì)的比例已降至歷史低位，預(yù)計(jì)今后幾年集運(yùn)市場運(yùn)力供需不均衡問題將逐步好轉(zhuǎn)。新船造價(jià)也有望進(jìn)一步回升。
從干散貨航運(yùn)市場看，2013年，行業(yè)運(yùn)價(jià)企穩(wěn)回升，運(yùn)力增幅明顯放緩，新船訂單大幅增加。全年BDI指數(shù)均值為1206點(diǎn)，較2012年全年均值920點(diǎn)相比上升 31.1%，市場復(fù)蘇較為明顯，但從長周期看仍處于歷史低位，復(fù)蘇之路依然漫長。據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，全年干散貨總運(yùn)力約為7.21億載重噸，同比增幅為 6%，運(yùn)力較2012年10.4%的增幅明顯放緩。干散貨船(船型 船廠 買賣)舶造價(jià)觸底、未來資產(chǎn)升值空間巨大以及市場預(yù)期向好等因素刺激全年的造船市場。去年前11個(gè)月，干散貨新增訂單799艘，共6762萬載重噸，同比增長207.5%。
今年預(yù)計(jì)國際干散貨船舶總運(yùn)力將達(dá)到7.54億載重噸，同比增長4.6%左右，運(yùn)力增速降至十年來新低。受此影響，預(yù)計(jì)BDI指數(shù)將延續(xù)2013年的氣溫回升態(tài)勢，干散貨運(yùn)價(jià)有望持續(xù)回升。
2.宏觀因素助力中國航運(yùn)市場發(fā)展
盡管去年航運(yùn)市場仍在底部徘徊，但今年中國航運(yùn)市場在宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的助力下有望迎來進(jìn)一步的復(fù)蘇。
（1）宏觀經(jīng)濟(jì)助力航運(yùn)市場持續(xù)復(fù)蘇
去年，美國樓市持續(xù)復(fù)蘇、就業(yè)回暖，歐元區(qū)受德國復(fù)蘇的帶動，外圍國家信心得以恢復(fù)，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)小幅改善，在此影響下，2013年我國進(jìn)出口同比增速均有一定回升。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，全年我國進(jìn)出口總值4.16萬億美元，同比增長7.6%，比2012年提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。雙邊貿(mào)易的回暖也深刻影響著我國航運(yùn)市場2013年的表現(xiàn)。
今年，世界經(jīng)濟(jì)有望逐步走出國際金融危機(jī)的陰影，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體增速有望企穩(wěn)，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能相對穩(wěn)定，總體略好于去年。在世界經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)并緩慢復(fù)蘇的大環(huán)境下，今年中國進(jìn)出口增速可能略好于上年�；谏鲜雠袛�，預(yù)計(jì)2014年我國航運(yùn)市場也將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖呈現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢。
（2）相關(guān)政策助力航運(yùn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級
去年交通運(yùn)輸部相繼出臺一系列航運(yùn)業(yè)發(fā)展措施，特別是去年8月26日出臺的《關(guān)于促進(jìn)航運(yùn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級健康發(fā)展的若干意見》，重點(diǎn)為運(yùn)力調(diào)控、國內(nèi)外市場監(jiān)管、減少審批、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)等。
在交通運(yùn)輸業(yè)稅收方面，去年8月，交通運(yùn)輸業(yè)及6個(gè)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)率先在全國范圍內(nèi)推廣“營改增”試點(diǎn)。“營改增”試點(diǎn)理順了交通運(yùn)輸業(yè)上下游間的稅收流轉(zhuǎn)關(guān)系，加快推動產(chǎn)業(yè)層次由低端走向高端。為促進(jìn)船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，工信部制定《船舶行業(yè)規(guī)范條件》，于去年12月1日開始實(shí)施。
去年12月5日，交通運(yùn)輸部、財(cái)政部、國家發(fā)改委、工信部聯(lián)合發(fā)布《老舊運(yùn)輸船舶和單殼油輪提前報(bào)廢更新實(shí)施方案》，中央財(cái)政安排專項(xiàng)資金按1500元/總噸基準(zhǔn)對報(bào)廢更新船舶給予補(bǔ)助。在上述行業(yè)政策的指引下，預(yù)計(jì)2014年我國造船業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的步伐將進(jìn)一步加快。
3.今年中國航運(yùn)金融市場將穩(wěn)步發(fā)展
盡管我國航運(yùn)金融市場面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、外貿(mào)增速下滑等宏觀因素的挑戰(zhàn)，但在自貿(mào)區(qū)等政策的強(qiáng)力推動和航運(yùn)金融市場整體東移的大背景下，今年我國航運(yùn)金融市場將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。
（1）宏觀經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)給我國航運(yùn)金融市場發(fā)展帶來挑戰(zhàn)
今年前兩月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速，外貿(mào)增速下滑，宏觀因素影響航運(yùn)融資需求。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的1至2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，前兩個(gè)月，規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售總額等指標(biāo)增速紛紛出現(xiàn)下滑，經(jīng)濟(jì)下行壓力較為明顯。在此背景下，2月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)也不容樂觀。海關(guān)總署相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年2月份，中國進(jìn)出口總值2511.76億美元，同比增長 -4.8%。其中出口1140.94億美元，同比增長-18.1%，為2009年9月以來最低增速；進(jìn)口1370.82億美元，同比增長10.1%；貿(mào)易順差-229.89億美元，為2012年3月以來最大逆差。
盡管我們對2014年外貿(mào)增速保持較為樂觀的態(tài)度，并認(rèn)為進(jìn)出口增速將好于2013年，但前兩月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)和外貿(mào)增速下滑提醒我們宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，宏觀經(jīng)濟(jì)壓力也將持續(xù)傳導(dǎo)至航運(yùn)相關(guān)企業(yè)，并影響相關(guān)企業(yè)的融資需求。
成本驅(qū)動因素減弱，新船訂單增速或面臨回調(diào)，影響船舶融資需求。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年前11月全球集裝箱船新簽訂單量214艘，總計(jì)173.4萬 TEU，同比增長307.44%，而同期干散貨新增訂單也同比增長207.5%。而中國船舶工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，去年，全國承接新船訂單6984萬載重噸，同比增長242%。去年全年，新船市場的超預(yù)期增長引人注目。
整體來看，在航運(yùn)企業(yè)整體業(yè)績持續(xù)低迷，行業(yè)景氣度仍處低谷的背景下，新船市場火暴的主要原因在于低廉的造船價(jià)格。盡管2014年前兩月新船價(jià)格和訂單仍或開門紅，但這種背離于行業(yè)基本面的增長更多的是資金對后市船舶資產(chǎn)價(jià)格的博弈，基于成本端驅(qū)動的新船訂單增量在2014年能否延續(xù)還需進(jìn)一步觀察。新船訂單潛在下滑風(fēng)險(xiǎn)帶來的融資需求降低也將成為2014年我國航運(yùn)金融發(fā)展的挑戰(zhàn)之一。
（2）自貿(mào)區(qū)離岸金融市場發(fā)展給我國航運(yùn)金融市場發(fā)展帶來機(jī)遇
自貿(mào)區(qū)建設(shè)有助于離岸金融市場發(fā)展，航運(yùn)金融市場迎來發(fā)展契機(jī)。2013年上海自貿(mào)區(qū)公布的改革方案顯示，離岸業(yè)務(wù)將成為重要發(fā)展方向，離岸船舶貸款等航運(yùn)金融業(yè)務(wù)將會受益并迎來較大的發(fā)展機(jī)遇。離岸業(yè)務(wù)的管制一直被認(rèn)為是阻礙中國航運(yùn)金融發(fā)展的主要原因之一。由于從事國際航運(yùn)的船舶大部分懸掛方便旗、在境外注冊運(yùn)營，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在提供船舶融資服務(wù)時(shí)必然要涉及離岸業(yè)務(wù)，但目前設(shè)立特殊目的單船公司的限制和外匯管制制約了國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開展遠(yuǎn)洋船舶(位置 評論 新聞)融資業(yè)務(wù)。
離岸業(yè)務(wù)的管制影響了國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融方面的競爭力。去年9月29日公布的《中國銀監(jiān)會關(guān)于中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》的第5條指出：“鼓勵開展跨境投融資服務(wù)。支持區(qū)內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展跨境融資業(yè)務(wù)，包括但不限于大宗商品貿(mào)易融資、全供應(yīng)鏈貿(mào)易融資、離岸船舶融資、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)金融支持、外保內(nèi)貸、商業(yè)票據(jù)等。”明確了上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)都可以涉足離岸船舶融資業(yè)務(wù)。
為了鼓勵離岸船舶金融業(yè)務(wù)的開展，未來自貿(mào)區(qū)還可能推出更多的金融配套政策，包括在人民幣尚未實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可自由兌換的條件下，可以僅對綜合試驗(yàn)區(qū)內(nèi)船舶融資等金融業(yè)務(wù)實(shí)施有彈性的外匯管制，實(shí)行有條件的自由外匯政策。具體措施包括，離岸船舶融資租賃機(jī)構(gòu)與非居民從事離岸業(yè)務(wù)放松外匯管制，保證離岸資金自由進(jìn)出和匯兌，離岸賬戶資金可自由劃撥和轉(zhuǎn)移等。以上種種自貿(mào)區(qū)內(nèi)已兌現(xiàn)和尚未推出的離岸金融政策無疑將加速上海航運(yùn)中心的發(fā)展，并給金融機(jī)構(gòu)開展航運(yùn)金融業(yè)務(wù)帶來較大的發(fā)展機(jī)遇。
（3）我國航運(yùn)金融發(fā)展?jié)摿薮?/strong>
總體來看，盡管我國航運(yùn)金融發(fā)展與國際一流航運(yùn)強(qiáng)國存在著不小的差距。但這也從側(cè)面體現(xiàn)出我國航運(yùn)金融仍存在較大的發(fā)展?jié)摿�，如何借自貿(mào)區(qū)的東風(fēng)積極拓展航運(yùn)金融相關(guān)業(yè)務(wù)是所有國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)共同面對的課題。
標(biāo)簽： 航運(yùn)金融
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